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当人民币正式走向国际货币（第1页）

当人民币正式走向国际货币

——伍聪《人民币崛起》导读

从2008年美国金融危机爆发到2016年人民币正式加入SDR（特别提款权），人民币成为仅次于欧元的第三大国际货币，人民币国际化已成为势不可挡的趋势。国际货币体系将呈现出美元、欧元和人民币三足鼎立、多元竞争的格局。人民币在和平共赢的道路上正一步步走向崛起。对于人民币的崛起，作者提出了很多值得思考的问题：人民币国际化对全球政治格局、金融体系将带来哪些改变？人民币是不是美元终结者？原有以美元为中心的货币体系将何去何从？人民币国际化之后，国内外的投资消费要怎样选择才合理？针对国际货币体系以及人民币国际化的诸多问题，作者在书中展开了分析，以风趣幽默、通俗易懂的语言为读者打开了国际货币的大门，一扫以往经济著作枯燥生僻之感。通过阅读本书，我们能够了解到英镑帝国与美元霸权的风雨兴衰，了解到金融战争的预谋性和残酷性。在书中，我们思索国际货币体系的更迭与国际政治经济格局的变换，我们思索人民币国际化的未来之路如何前行。

作者简介

究院副院长、国际货币研究所研究员，主要研究领域为互联网金融、国际货币理论与政策。出版专著《负利率效应下的中国经济》《人民币崛起》《英美金融模式衰落的历史经验与中国启示》《最昂贵的博弈：汇率战争与大国布局》等；在《人民日报》《光明日报》等主要刊物发表文章100余篇，主持和参与国家自然科学基金、教育部社科基金等多项课题和项目。

写作背景

2008年美国金融危机爆发、2009年人民币国际化启程以及2010年欧洲债务危机蔓延之后，学术界和政策界关于国际货币体系的竞争格局就一直争议不断。2015年11月30日，人民币被纳入SDR货币篮子，这是IMF首次将新兴市场和发展中国家货币纳入SDR货币篮子，具有重要的里程碑意义。从此人民币具有了和美元、欧元等国际货币等同的储备货币地位，扫除了各央行因人民币缺乏国际货币储备地位而不能持有或大规模持有人民币资产的障碍。如果说金融是现代经济运行的血液，那么货币就是其中负责输送氧气的红细胞。由于国际货币承担着至关重要的媒介作用，围绕着它的竞争事关整个国际经济体系运行的核心，准确判断当前国际货币格局以及未来走向，不仅对于人民币国际地位的崛起十分重要，而且关乎中国参与全球经济竞争和治理以及捍卫中国经济安全。

内容解读

该书共分为七个章节。第一章讲述的是“人民币VS美元：赤币的世界”。

作者将“人民币VS美元”比作是一场“赤币之战”。在当今世界的货币战争之中，人民币VS美元，人民币如果要取代美元成为新一代世界货币，世界还要经历什么？作者认为，人民币要想成为世界货币，中国必须大力发展教育，培养人力资本。决定货币实力的基础是经济实力，决定经济实力的根本是创新，而决定创新的无疑是教育，只有教育才能最大限度为创干所大学和一批学科进入世界一流行列，若干学科进入世界一流前列。到2030年，更多的大学和学科进入世界一流行列，若干所大学进入世界一流前列，一批学科进入世界一流学科前列，高等教育整体实力显著提升。到21世纪中叶，一流大学和学科的数量及实力进入世界前列，基本建成高等教育强国。”于高等教育工作者，这是冲锋的号角；于人民币国际化，雄厚的教育产业培养出的人力资本是我们战胜美元最坚实的基础。

第二章讲述的是“今日之货币，究竟是谁家天下”。由欧美主导的国际货币体系终于迎来了真正的挑战者——人民币。亚投行、丝路基金相当于新兴市场国家的“国际货币基金组织”，这是人民币的一小步，却是国际货币体系重构的一大步，被视为全球金融格局发生巨变的标志性事件。

随着金砖国家及亚洲地区经济实力不断增强，贸易逐渐扩大，新兴市场经济体和发达经济体已经不仅仅是平分天下。发达国家已经不可能再单独主导国际事务，提高包括金砖国家在内的广大新兴市场国家话语权、建立更加公平合理的全球治理体系和国际货币金融体系已是顺应世界经济发展的大势所趋。

第三章讲述的是“幕后货币狙击手”。这章讲述的内容是关于金融战争。

提及战争，我们首先想到的是“白刃交兮宝刀斩”，血流成河，残酷无情。

金融战争不同于传统意义的战争，却更残酷无情。金融战争极具预谋性，通过控制市场供需进而左右价格涨跌，通过某种战略战术，选择适合的攻击时间，通过突发事以资金优势冲垮对方重要的金融市场，使得对方一系列系统重要性金融机构破产，再传导到实体企业，进而使得对方经济全局崩溃。世界大战不可能真的在全世界每一个角落大打出手，而金融可以跨越地域的限制，可以是一个国家对付一个国家，也可以是一个国家对阵几个国家，甚至动辄就是席卷全球的世界大战。

第四章讲述的是“百年必有王者兴”。五百年必有王者兴，其成也忽焉，其亡也忽焉。帝国兴衰如此，帝王将相亦如此，人生无常如此，国际货币亦如此。自从进入全球化，国际货币的舞台上已经出现了两代霸主——英镑和美元。如今英镑帝国早已风流云散，美元霸权也岌岌可危，新一代世后是大国实际权力交接、地位变换，进而是国际经济政治格局重构。

第五章讲述的是“带着人民币走世界”。所谓货币，本质上是市场交换的权利契约，是一种全社会共同遵守的契约。有了这张契约，便可以吾之所有换吾之所需。个体与个体、个体与集体乃至国家与国家的经济协作关系都要通过货币来表达。货币虽然有很多种形式，比如实物、黄金、白银、纸币、电子货币，也有所谓的价值尺度、交换媒介、财富贮藏等多种功能，但本质千变万化不离其宗。

第六章讲述的是“当人民币买遍世界”。2014年中国对外投资增量达到GDP总量的1。16%，比很多小国全年GDP要高很多。中国要买下全世界，有人哭，有人笑，无论哭还是笑，也无论是否愿意接受，这股跨国并购潮已经愈演愈烈。

第七章讲述的是“未来之路：人民币国际化任重而道远”。人民币要国际化，稍微思考一下就会知道，最初使用人民币的一定不是美国、英国、法国、日本、意大利这些老牌世界强国。先不说人民币国际化是在抢它们的蛋糕，单就经济实力、科技实力、研发实力而言，它们也不是我们一朝一夕就可以取而代之的。相对应，新兴市场国家的经济、科技等方面跟我们还有一定差距，这个差距就是人民币国际化最初的空间。作者认为，人民币国际化应采用两个三步走战略。第一个“三步走”是指使用区域，即周边化、亚洲化进而国际化。第二个“三步走”是指货币职能，即结算、投资与储备货币。货币职能“三步走”是与地域层面“三步走”相辅相成，徐徐图之。首先，人民币需要成为中国周边国家的贸易结算货币；然后，人民币需要成为区域性投资货币；最后，人民币需要被全球各国接受，成为国际储备货币。

在人民币国际化的道路上，作者再三强调了风险的问题。所谓“新兴”，就是“新近兴起”，还没稳定，也就意味着波动，尤其是汇率。人民币在海外的普遍使用使中国的经济和金融系统将与世界联系得更加紧密，同时中国的经济与金融系统将更容易受到外部冲击。

评价与心得

这本书很好地为我们解读了世界货币体系的风云变幻与人民币逐步走入国际视野的发展历程，让我们轻松愉快地了解到世界政治经济的风云莫测，感叹中国实力的强大，激发民族自信心与自豪感。

人民币的崛起始于2009年。在很大程度上，人民币国际化是对自身深陷“美元陷阱”的一种被动反应。2008年美国金融危机爆发后，围绕国际货币体系的竞争格局特别是美元霸权地位的讨论更是进入了一个新的**，而且由于人民币国际化进程的开始，这一轮关于国际货币格局的讨论又加入了关于人民币的新内容。2009年7月，中国政府决定开展跨境贸易人民币结算试点，中国政府开始依托其强大的对外贸易流，支持人民币成为一种贸易结算货币。中国还通过汇率制度改革和利率制度改革来提升人民币使用的市场化程度，同时推动上海成为国际金融中心。2010年和2015年，中国央行先后进行了两次较大幅度的人民币汇率形成机制改革，以增强人民币弹性。而除了汇率市场外，中国的利率市场化进程也全面提速。

同时，中国加快了增持黄金储备的步伐，为人民币国际信誉提供基础。据统计，2016年中国黄金储备量为5924万盎司，2015年中国黄金储备量为5666万盎司。虽然总量上有了大幅提升，但中国黄金总储备与其经济总量和外汇总储量却并不相称，中国黄金储备在中国外汇储备总量中所占的比重是主要国家中最低的。中国目前的黄金储备量还支撑不起人民币成为一种主要的国际货币。从2008年底开始，中国人民银行相继与32个国家签订了本币货币互换协议。一个以人民币为中心的货币互换网络已经初步形成，其协议数量之多和覆盖对象之广，已经成为与美元和欧元并驾齐驱的全球三大货币互换网络之一。中国通过与货币伙伴在政策上共同推动本币结算，为企业和个人使用人民币结算提供支持和便利，实现迅速扩大本币结算的规模。正是中国政府采取的这些正确的措施，推动着人民币国际化的不断前进。

货币的国际地位常常与发行国在世界经济中的权重不相匹配。美元在纯对应的水平。中国已是世界第二大经济体和最大贸易国，但人民币并未得到相应广泛的使用或交易。

与语言类似，货币因为别人使用它而产生价值，而这种网络效应导致了货币国际化与经济基础条件之间的不对称关系。英语之所以是世界通用语言并不是因为它的简单或优美，而是因为它的广泛使用。同样地，人们选择使用美元是因为别人都在用它。在没有政府强制执行的情况下，市场这只看不见的手引导参与者集中使用一种或几种货币，以实现规模经济所带来的效率提升。从动态的角度来看，一旦某个货币成为主导货币，其主导地位将会自我增强。因此，国际货币体系的演变表现出捍卫当前主导货币的很强惯性，但变化一旦发生，将会产生持久的影响。

因此，我认为，人民币国际化是人民币更大程度地融入当前美元主导的国际货币体系，在市场力量推动下扩大国际使用的过程。换句话说，人民币尚不具备挑战美元地位的条件，而且可能还差之甚远。推进人民币国际化主要在于消除人民币国际使用的制度限制，而它的实际接受程度必须由市场力量决定。

然而，即使在现有国际货币体系下，人民币仍有足够的空间获得更广泛的使用。一方面，即便在考虑网络效应之后，目前人民币的使用程度仍大幅低于中国经济基本面所隐含的潜在水平。另一方面，国际社会也可因风险分散而受益，尤其随着人民币交易平台和支付设施的改善。全球金融危机的广泛影响正是过度依赖美元所带来风险的一个例子。

关于货币国际化程度，国际上是有两个非常精确的数据指标的，分别是一种货币在外汇储备总额和外汇交易市场中所拥有的份额，它们分别对应于国际货币的价值储备和交易媒介的职能，并分别由国际货币基金组织和国际清算银行两个权威的国际金融组织负责统计并公开提供数据。

随着人民币的不断崛起，我国的金融市场不断走向开放，并面向全球的金融投资者，但现在中国的国有银行大而不强，证券投资机构小而分散，诸多弱点的存在使得我国金融市场开放的步伐缓慢。人民币要想崛起为一种主要的国际货币，中国的金融市场必须更加开放，中国的债券市场和股金融市场、维护金融安全的能力提出了更大的要求。

“科教兴国，人才强国”“双一流大学”，国家所实行的有关教育方面的强有力的政策措施正在推动着我国由曾经的廉价劳动力泛滥、大量“农民工”流动渐渐转变为集中力量推动教育事业发展、培养“高精尖”的现代技术人才。我们需要大量的专业型金融人才，为政府的金融和货币政策提供专业性的指导，在金融监管机构以及投资银行、信用评级公司、主权财富基金等金融机构上进行相关实务操作。除此之外，随着我国政府参与国际金融外交的力度越来越大，各种全球性和区域性国际金融机构都需要大量的来自中国的金融外交人才。

人民币国际化是人民币更大程度地融入当前由美元主导的国际货币体系的过程。要说人民币挑战美元为时尚早，但是在现有体系下，人民币仍有足够空间可以获得更广泛的使用。届时人民币的储备地位可能与当前欧元的地位相当。